El fracaso del programa de valorización financiera
- Columnas
- 12 de septiembre de 2025
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La periodista Nuria Mendizábal analizó en su columna en Un buen comienzo, las limitaciones del esquema económico del gobierno de Javier Milei, apoyándose en un trabajo del investigador Pablo Manzanelli publicado por Flacso.
Nuria Mendizábal retomó un artículo reciente de Pablo Manzanelli en la serie Notas Breves de Flacso, donde se sostiene que el programa de valorización financiera impulsado por el presidente Javier Milei no logra siquiera reproducir las burbujas especulativas de experiencias anteriores en la Argentina.
Mendizábal subrayó que la hipótesis central del economista es que, a diferencia de la dictadura, la convertibilidad o el macrismo, que sostuvieron la bicicleta financiera durante años, el actual gobierno apenas consigue alargar el ciclo de endeudamiento y fuga de capitales entre tres y cinco meses.
“El carry trade que promueve Milei genera tasas extraordinarias, incluso en dólares, pero la inestabilidad es tan marcada que las burbujas explotan casi de inmediato”, citó la periodista. Según explicó, esa dinámica se verificó en distintos tramos desde la devaluación de diciembre de 2023, pasando por el blanqueo de capitales de 2024, hasta los últimos desembolsos del FMI en 2025.
El problema, añadió, es que el modelo carece de la base externa para sostenerse: “Argentina no logra nuevo endeudamiento público, arrastra un alto pasivo heredado y enfrenta un escenario internacional menos favorable que en otras épocas”.
Mendizábal advirtió que esta lógica “despega al capital de la economía real, ahoga la inversión productiva y acelera la fuga de divisas”, mientras los costos recaen sobre trabajadores, industria y hogares.
“El programa está crujiendo desde adentro”, resumió, y advirtió que la discusión de fondo es qué salida tendrá la Argentina luego del fracaso de este esquema. “Habrá que pensar en un shock distributivo que permita levantar la economía real, renegociar la deuda externa y revisar a fondo el papel del FMI en cada una de estas crisis”, concluyó.
